成本压力加重影响食品饮料业评级

本周评级分歧的股票数共有18只，所处行业仍十分分散，其中，电力股4只、汽车股3只，银行、地产、食品饮料股各2只。     前4月份国内消费继续旺盛，社会消费品零售总额同比增长21%，增幅继续保持在20%以上，其中，餐饮业消费额同比增长23.9%，增幅再创新高。鉴于国内消费的持续旺盛，及主要食品饮料企业发展持续向好，东莞证券仍维持食品饮料板块“推荐”评级。     天相投顾分析师表示，因通货膨胀压力仍然较大、宏观经济增速趋缓，大盘风险加剧，食品饮料行业作为弱周期性行业，行业内龙头公司业绩增长相对明确，防御性特点显著，其相对投资价值应值得投资者重点关注。仍维持对整个行业的“增持”评级，建议超配。分析师表示，食品行业在温和通胀的大环境下，高端产品的企业可以受益通胀，生产大众产品的优势企业受益行业整合，另外提出在消费旺季来临的行业中选择兼具奥运概念的优势公司，更后资产整合带来业绩增厚明确的公司同样值得投资。     不过其他分析师则较谨慎。其中，上海证券分析师表示，国家统计局发布的4月份全国工业增加值增长的更新数据显示，4月份农副食品加工业、食品制造业、饮料制造业的当月工业增加值增长率，分别较上月下降了0.7、6.5和8.3个百分点，其中与上游衔接的农副食品加工业尚属稳定，而位于下游的食品饮料业增长势头明显放慢。主要是高通胀从成本、需求两方面带来冲击。一方面，燃料、动力购进成本的快速上升，蚕食了企业现有的盈利空间；另一方面，持续的高通胀也压抑了市场的消费热情，4月份扣除价格因素的食品消费实际仅增长3.2%，食品消费已转弹性为刚性。未来中短期内，食品行业的效益增速或再走低。至少于5、6月间，行业效益增长放缓态势逆转的可能性不大。不仅有“小黄金周”调整、四川大地震等事件影响到人们的消费需求；而且一再高企的油价等成本因素，还将滞后性冲击企业的盈利空间，投资者须对此警觉。     世纪证券表示，农产品价格上涨，食品饮料行业成本压力增大，因此给予“中性”评级。白酒行业是子行业中提价能力更强的，但地震将会对运输产生一定影响，短期内白酒消费将减缓；啤酒、屠宰及肉制品行业以及乳制品行业在短期内难以消化成本上涨压力，但黄酒行业的提价及资产整合值得关注。     国海证券表示，消费升级将成为我国资本市场发展的长期主线之一，而食品饮料各子行业的龙头公司是分享其成果的更佳载体之一，特别是产品结构高端化、拥有相当的市场份额和定价权的跑公司，这些一线跑公司稳定清晰的增长前景、稳健的资产结构和充沛的现金流，是其得享高估值的坚实基础，依旧看好酿酒业龙头投资价值。不过在温和通胀大背景下，啤酒、乳业、肉类加工等大众消费品面临着更大的成本压力，较小的产品差异化和较低的行业集中度，使行业内大多数公司产品定价权有限，行业利润受挤压。在CPI回落之前，这些公司的利润情况不容乐观，维持其投资价值有限的判断。